美国总统川普（Donald Trump）的关税政策引发全球股市动盪、美国自身也“股债汇”三伤后，川普宣布，除了中国之外，其他国家的对等关税暂缓90天。美国财政部长贝森特（Scott Bessent）表示，这些情境都是在川普的计划中。川普先前也曾明言正在干大事，“会有一段过渡期，因为我们正在干大事，我们正把财富带回美国。”川普想干的大事究竟是什么呢？对此，外界认川普翻转二战后美国自由贸易理念，背后可能出自一份所谓“海湖庄园协议”（Mar-a-Lago Accord）指导。

华盛顿邮报（The Washington Post）指出，美国总统川普这波来势迅猛的关税战引发空前贸易紊乱，并以难以预测且代价高昂的方式波及全球经济，尤其与中国间的关税报复螺旋，恐使6000多亿美元双边贸易几近归零。目前美国对中国商品的关税累计达145%，中国对美国商品关税为125%。

关税战动摇美全球避险地位

中央社报道，长期以来被视为最安全避风港的美国公债出现抛售，显示美国的全球避险地位在这波川普关税大刀后出现动摇。纽约时报指出，30年期美债殖利率飙升至4.74%到5%之间摆盪；作为公司和消费借贷基础的10年期美债殖利率11日上升至4.5%左右，显示资金正快速撤出。

澳洲广播公司新闻网（ABC News）认为，川普政府有个想重塑全球贸易、促进制造业回流、减少预算赤字削减债务、让盟友为美国安全保护伞买单的大战略，关税只是第一步。这个大战略被称为海湖庄园协议。



海湖庄园位于佛罗里达州，是海景第一排。美联社

什么是海湖庄园协议

综合澳广新闻网与澳洲智库“罗伊国际政策研究院”（Lowy Institute）分析指出，海湖庄园协议并非正式文献，而是目前已身为白宫经济顾问委员会主席米兰（Stephen Miran）去年11月一份41页“重建全球贸易体系指南”论文的概念彙整。

米兰认为，美元被高估是美国巨额贸易逆差的根本原因，“这种高估导致美国出口竞争力下降、进口商品更便宜，从而让美国制造业处于不利地位”，于是借鑑1985年“广场协议”（Plaza Accord of 1985）提出海湖庄园协议概念。海湖庄园是川普在佛州的度假寓所。

当年美国与盟邦西德、日、英、法在纽约的广场饭店（Plaza Hotel）签署协议，引导对美顺差国（如西德、日本）货币升值、贸易逆差国（美国）货币贬值，联手压低美元以促进美国工业发展。

美债零息换保护伞　设以美为主排他性贸易区

如同1985年的广场协议，海湖庄园协议核心之一也要其他国家货币升值，以提高美国出口竞争；另设计让持有美债的外国政府把这些美债转换为100年期且不可交易的零息债券，并提议建立美国主权财富基金和加密货币稳定基金。

实现这些目标的机制是透过大举加徵关税和撤回美国安全保护伞，迫使贸易和投资伙伴就范。

另一核心是建立“公平贸易区”（Fair Trade Area）构想。米兰批评当前全球自由贸易体系忽略公平与对等原则，让像中国这类非市场经济体获得过多好处，牺牲美国的就业、工资与战略自主性。

因此要建立一个新的公平贸易区，仅让愿将手中美债转换成“世纪债券”的国家加入享有关税优惠；不愿放弃美债利息国家非但进不来这个市场，还会被课高关税。

中方一些专家认为，海湖庄园协议的盘算是大举加徵关税，以此调整贸易流向、推动制造业回流美国，增加财税收入并增强美国的产业安全。与此同时建立能补充财政的主权财富基金、设计出将短期美债置换成超长期的“世纪债券”，让他国卖出美元资产，将债务货币化。

专家：存在逻辑矛盾　难实现减债与重振就业

然而专家圈认为海湖庄园协议的后果可能严重破坏全球金融体系，也不大能实现减少赤字和重振高薪就业等主要目标。

澳洲前外交暨贸易部首席经济学家高登（Jenny Gordon）指出，海湖庄园协议在逻辑上有诸多漏洞，其一是美国若想让制造业回流，需依赖外资借贷来投资本土产业，但这会推升美元汇率，与协议想要的“削弱美元以提升竞争力”背道而驰。

其次是强制将各国政府作为外汇储备所持有的美债转换为长期债券，将降低美债的流动性价值，促使各国减少使用美元而冲击美元的储备货币角色，这不是川普所乐见。

此外，美国工业地带高薪岗位流失的主因并非全球贸易。消费模式改变、科技进步和人口老龄化等因素的影响更大。

她指出，海湖庄园协议的想定是经济胁迫与砲舰外交能迫使贸易与投资伙伴国升值本国货币，并接受美国的债务重整安排。然而川普对待盟友的方式，很难让人相信遵守这种协议能换来安定，即使真有不少国家愿配合，这也无法解决美国的赤字问题。