本田、日产、三菱大合并?日本车企要抱团取暖了

日产、本田等巨头酝酿重组，汽车产业竞争格局迎来大洗牌？

周三，据日本经济新闻报道，本田汽车和日产汽车正在准备就可能的合并展开谈判，而两家公司还计划最终将三菱汽车纳入控股公司旗下，目前日产是三菱汽车的最大股东，持有24%的股份。

合并背后的原因并不难理解，随着全球汽车市场竞争加剧，电动汽车转型带来了挑战，油车、混动和纯电动汽车都需要数十亿美元的投资资本，规模和成本很重要。

当下日产深陷财务困境，仅剩12至14个月的现金储备，本田财务状况也有所下滑，再度下调业绩和交付指引。

这一潜在合并将创建一个包括本田、日产和三菱汽车的控股公司，将是继2021年Stellantis集团成立以来汽车行业最大的一次重组。三家车企合并后的年销量预计将超过800万辆，足以挑战全球巨头丰田（2023年销量1120万辆）和大众（去年销量920万辆）。

合并消息传出后，今日日股开盘，三菱汽车涨幅一度扩大至17%，日产汽车股票尚未开始交易，竞价买单报价已触及日内交易上限。本田汽车股价一度跌2%。隔夜日产股价大幅上涨，日产美国存托凭证上涨11.5%，收于5.10美元，本田股价也小幅上涨1%，收于25.26美元。

日产深陷财务困境，本田下调交付指引目前日产的处境更为艰难。今年早些时候，日产报告其北美市场营业利润下降了99%。日产面临的主要问题来源于：

车价上涨：高价格导致买家转向竞争对手

可靠性下降：消费者对关键车型的信任度降低

激烈竞争：丰田、现代和起亚继续主导日产所在细分市场

更令人担忧的是，据报道，日产仅剩12至14个月的现金储备。该公司还面临着激进股东的压力和巨额债务负担，这导致信贷市场对其投资级评级产生质疑。为了维持运营，日产大幅增加了促销力度，包括对Rogue、Altima和Pathfinder等热门车型提供0%年利率融资和低价租赁等优惠，预计这一趋势将持续到 2025 年。

本田则再次下调业绩指引，现在预计净利润下降幅度更大，将其之前的9.7%下降指导提高到14%。此前预计本财年销量为390 万辆，但现在将指导下调至380 万辆，上半年集团汽车销量下降8%至178万辆。在截至9 月30日的六个月内，本田收入增长了 12%，但低于市场预期。

日产股价今年迄今已下跌约 39%，该公司的市值约为 80 亿美元。本田股价下跌约 18%，其市值约为 400 亿美元。

此外，作为日产的合作伙伴，三菱汽车很可能参与到这次合并中来。然而，具体细节尚未公布。如果被纳入合并，三菱可能面临彻底的改变，可能会逐步淘汰竞争力较弱的车型。

全球汽车竞争格局震荡分析认为，该交易将催生出丰田汽车公司的竞争对手，从而将日本汽车业整合为两个阵营。在缩减与其他汽车制造商的长期全球合作伙伴关系（日产与法国雷诺公司合作，本田与通用汽车公司合作）后，这还将为本田和日产提供更多资源，以与规模更大的同行竞争。

《日经新闻》分析指出，合并将有助于这两家制造商与特斯拉和中国汽车制造商等电动汽车竞争对手展开竞争，这也使它们在国内外与全球最大汽车制造商丰田展开竞争时处于更有利的地位。

丰田已入股斯巴鲁公司、铃木汽车公司和马自达汽车公司，凭借其一流的信用评级打造出强大的品牌集团。今年前六个月，本田、日产和三菱合计在全球销售了约400万辆汽车，远低于丰田自身销售的520万辆。

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12月18日，据日经新闻报道，本田汽车与日产汽车已进入合并谈判进程，以适应快速的全球竞争。有知情人士透露，本田和日产正考量组建一家控股公司，且有望在短期内签署谅解备忘录。至于双方于新公司的持股比例及其他相关细节，则留待后续确定。

值得一提的是，日经新闻提及，两家公司还打算将三菱汽车纳入该控股公司体系之中。目前，日产是三菱汽车的最大股东，持有三菱汽车24%的股份。

如果日产-本田-三菱合并，新公司每年的汽车销量将超过800万辆。这将使该公司跻身全球最大汽车制造商之列，但仍低于日本另一家汽车制造商丰田汽车（2023年销量为1120万辆）和德国汽车制造商大众汽车（去年销量为920万辆）。

另据外媒报道，本田执行副总裁Shinji Aoyama透露，本田的确正在考虑各种选项，包括可能与日产汽车合并。他说，双方确实在考虑成立一家控股公司来运营。此举旨在整合彼此资源，进而在竞争激烈的汽车行业内，更有力地同其他车企展开竞争。

有意思的是，本田和日产在回应中既未证实也未否认该报道，“报道内容并非本公司发布。正如今年3月宣布的那样，本田和日产正在探索未来合作的各种可能性，充分利用彼此的优势。我们将在适当的时候将任何更新通知我们的利益相关者。”

若此次并购成功，其将成为自2021年1月菲亚特克莱斯勒与法国标致雪铁龙集团合并组建Stellantis以来汽车行业最大的并购案。

公开资料显示，三家均是日本汽车行业的头部车企。本田自1948年创立以来，业务横跨汽车、摩托车等多领域；日产自动车株式会社成立于1933年；三菱汽车1970年从三菱重工业独立，是三菱集团核心成员。2023财年（2022年4月至2023年3月），本田全球销量约398万辆；日产在2023财年全球销量为337万辆；三菱汽车则为78万辆。

日经新闻称，在世界汽车产业中，美国特斯拉和中国企业等纯电动汽车企业正在挑战传统的大企业，在技术和参与者两方面，正在进行历史性的结构转型。日本国内3家厂商将集结技术力量等经营资源，力争成为世界第3大集团。

当下，日本车企曾占优势的中国和东南亚的地盘正在发生巨大动摇。从2024年1-11月在中国的累计销量来看，本田下降30.7%，日产下降10.5%。

受经营低迷影响，日产11月宣布将全球产能削减20%，启动相当于整体近一成的9000人规模的裁员，整合措施的制定成为当务之急。日产似乎认为，为了重振旗鼓，有必要加深与本田的关系。

2024年3月，本田与日产宣布，开始在电动汽车电池和软件方面进行合作，计划共同探索下一代软件定义汽车平台，共享电机、逆变器等资源联合开发新电池和电动轴；8月，本田、日产与三菱签署谅解备忘录，共同探索在车辆电气化和软件开发等领域的合作潜力。

受该消息拉动，日本股市汽车股多数上涨。截至发稿，日产汽车大涨21.74%，三菱汽车涨近15%；马自达汽车、日野汽车涨5%，丰田汽车涨2%；但本田汽车跌1.52%。