中国经济停滞不前，央行暂停买入国债

在中国央行决定停止购买国债不到一周前，它曾表示将努力为经济增长提供充足的资金。

中国央行周五表示，已暂停买入国债，这是中国经济停滞不前的一个显著迹象。

中国央行采取的意外行动旨在阻止近期的一种趋势，即投资者转向购买国债，而回避股票和房地产等风险较高资产。这一转变已使中国的长期利率降至历史最低水平。

停止购买国债的决定尤为不同寻常，因为出于对通胀的担忧，最近世界上大多数国家的利率都在上升。对中国经济的担忧恰恰相反：长期低通胀是经济停滞的标志。

在中国，随着房价和股市急剧下跌，许多公众失去了信心。尽管利息微薄，但为了安全起见，许多家庭还是将创纪录的巨额资金存入了中国的国有商业银行。

反过来，银行也苦于难以将这些存款贷给企业。许多公司对经济持悲观态度，不愿借贷。银行受困于不断攀升的存款，于是将资金投资于债券。

这推高了国债的价格，从而降低了国债的利息。

通过暂时停止购买国债，央行消除了国债需求的一个来源。这可能会减缓其价格的上涨和利率的下降。

央行表示：“后续将视国债市场供求状况择机恢复。”

中国人民银行的这一决定值得注意，因为面临增长疲软的央行通常会购买国债，向经济注入资金。这正是美联储在16年前的全球金融危机和近期其他金融动荡中的做法。

中国人民银行在六天前表示，将为经济增长提供充足的资金。它在1月4日表示，中国将“实施适度宽松的货币政策，为经济稳定增长创造适宜的货币金融环境”。

哈佛大学费正清中国研究中心主任伍人英表示：“说到矛盾的信号——在做出上周的宣布后，我们肯定没有预料到会有今天这样的举动。”

对于面临通货紧缩（价格普遍下跌）的经济体来说，央行大力购买国债是一种标准的政策处方。

去年，中国居民消费价格仅上涨了0.1%。工厂的批发价格下降了2%以上。出口价格跌幅高达8%。

尽管有迹象表明经济活动停滞不前，但中国决策者担心国债价格上涨过快。通过停止购买国债，中国政府正试图防止出现泡沫。如果以后国债价格下跌，商业银行可能会蒙受损失。

停止购买国债和抑制利率下降也有助于央行阻止最近人民币对美元的贬值。中国和美国利率之间的巨大差距促使中国的公司和家庭抛售人民币，购买美元。

这压低了人民币的价值，尤其是在中国大陆以外监管较少的贸易中。人民币的疲软使中国的出口产品在全球市场上更具竞争力，从而导致巨额贸易顺差。

中国股市投资者对央行此举的反应并不热烈。沪深300指数下跌超过1%。在香港，恒生指数下跌约0.8%。自新年以来，这两个指数都下跌了约5%，表现逊于其他主要市场。

中国领导人一直宣称，他们准备通过增加公共开支来帮助刺激消费和物价。本周，他们扩大了一项旨在刺激消费者以旧换新的汽车和家电补贴计划。虽然这些努力促进了消费，但投资者和经济学家表示，中国政府必须采取更重大的财政举措。

世界银行和中国境内外大学的经济学家都认为，中国应通过增加国家养老金和加强医疗系统来扩大社会安全网。

财政部副部长廖岷在周五的新闻发布会上表示，中国计划提高今年的财政赤字率，但没有说明提高多少。“财政政策将切实加大力度，为经济保驾护航，”他说，并重申了政府的现有立场。

中国领导人一直对增加借贷持谨慎态度。中国的总体债务（主要是地方政府和国有企业的借款）相对于经济规模而言已经高于美国。

中国领导层还一直致力于投资该国庞大的、已经是世界第一的制造业，以及大规模的军事建设。