美的彻底清仓小米，背后到底有何玄机

3月28日晚间，美的集团（000333.SZ）公布了2024年年报。年报显示，美的集团在2024年彻底清仓手中持有的小米集团（01810.HK）股票。

美的集团董事长方洪波的管理层，为什么会作出这种决策？随着业务重叠逐步增多，小米集团在家电产能的扩张，两者在家电和汽车都出现了短兵相接的局面，方洪波和小米集团创始人雷军也逐步成为了对手。

有业内人士认为，美的集团对小米集团的投资属于财务投资，随着小米股价向上，套现属于正常资本运作；此外，目前美的集团和小米集团都在汽车业务领域大举扩张，小米继续扩大家电产能，两者先后在香港完成了数百亿元的融资，竞争也会越来越激烈。

2020年开始合计套现近20亿元

美的集团在3月28日晚间发布的年报显示，美的集团2024年实现营业收入4071亿元，同比（下同）增长9.43%；归母净利润385亿元，增长14.28%；扣除后归母净利润357亿元，同比增长8.39%；经营活动现金流605亿元，增长4.51%。

2024年，美的集团出售了超过9亿元的小米集团股票，并彻底清仓。美的集团2023年年报显示，出售小米集团金额为5918万元；2022年、2021年美的集团都对小米集团没有相关操作；2020年美的集团则套现了小米集团8.76亿元。

美的集团依然持有多家公司股票，账面价值从2023年末的32亿元下降到2024年末的24.84亿元。

港股100强研究中心顾问余丰慧向第一财经记者表示，美的集团在2024年清仓小米集团股份，反映了美的对投资组合的重新评估和调整：一方面，或是出于对资金流动性考虑，或是认为小米股价已达到其预期目标价，选择获利了结；另一方面，考虑到小米正积极布局家电领域，成为美的直接竞争对手，出售股份也可视为减少潜在利益冲突的战略举措。

慧研智投科技有限公司投资顾问李谦表示，2024年美的集团将小米集团进行清仓式出货，估计是考虑到重合和竞争，也代表美的认为小米估值也是符合预期。另外，对于国外市场的继续开拓是美的战略目标，对资金方面有需求。

奶酪基金投资经理胡坤超向第一财经记者表示，美的投资小米，本身就是财务投资，随着小米股价不断抬升，抛售小米股票锁定收益，属于正常的资本运作方式，美的集团可能是出于风险分散角度考虑出售股票来降低潜在的投资风险，也可能与其业务战略调整有关，聚焦主业或探索新的业务机会。

国际化与全球运营是公司的长期战略目标，美的集团在年报中称，“以全球突破为第一要务，深海、浅海都要敢于去，全力突破海外市场，在流程、协同、分权等维度进行组织体制变革和创新，充分激发海外团队的组织活力，同时持续优化海外产能布局，缩小海外制造与国内制造的成本差异，有力支撑海外OBM（代工厂经营自有品牌）优先战略。”

关于“公司未来发展的展望”，美的集团也表示，推进和实现ToC与ToB并重发展，通过多元产业形成周期互补，通过ToC领域产品力与核心技术的提升，带动盈利能力改善，为 ToB业务的转型提供战略支撑；不断夯实和完善全球化能力，努力从中国本土化企业向全球化企业转型发展；在保持效率优势的同时，实现创新驱动并构筑产品优势、技术优势。



两者先后融资，或重构行业格局

美的集团副总裁赵磊此前在媒体采访时透露，美的家用空调2024年国内和海外总销量首次突破7000万台。

而小米集团称2024年空调产品出货量超680万台，同比增速超过50%；冰箱产品出货量超270万台，同比增速超过30%；洗衣机产品出货量超190万台，同比增速超过45%；其中，空调、冰箱与洗衣机出货量均创历史新高。

2024年9月17日，美的集团正式完成赴港上市，全球发售约5.66亿股，发售价为每股54.8港元，净募资额为306.68亿港元；这个募集资金额度跟2024年度分红力度大致相当。美的集团2024年度分红力度创新高，从上年每10股派现30元（含税）拟增至每10股派现35元（含税），年度分红总额也将从2023年的207.8亿元增至267亿元，并计划2025年到2027年每年实施两次现金分红。

3月25日，小米集团早间公告显示，以每股53.25港元，增发8亿股新股，共计筹资约425亿港元（约合55亿美元）。

关于此次融资，李谦认为，小米家电智能化程度继续提升，而新能源汽车领域也在逐渐加大市场份额。此次融资计划将进一步支持其在家电和汽车领域的拓展，特别是加速其电动汽车业务的发展，有望改变行业竞争格局。

余丰慧表示，小米大举进入家电领域，无疑给传统家电制造商带来了压力。小米以性价比高、智能互联为卖点，快速吸引了大量年轻消费者，这对家电行业的市场榜局产生了冲击。这也促使传统家电厂商加快转型升级，加大在智能家居、IoT（物联网）领域的投入，推动整个行业向智能化、互联网化方向发展。

汽车业务加速发力

此外，两者在汽车业务也加速发力。

小米集团称，2024年Xiaomi SU7系列首年交付量达13.68万辆。智能电动汽车ASP（平均售价）为每辆23.45万元，预计2025年全年交付目标提高至35万辆。技术投入方面，2024年，小米研发支出达到241亿元，同比增长25.9%。截至2024年12月31日，该集团研发人员数达21190人，占员工总数48.5%；在全球获得超4.2万件专利，其中智能电动汽车相关专利授权超过1000项。而对于AI方面的投入，业绩交流会上，小米集团总裁卢伟冰提到，将会持续投入相关技术，包括语言大模型、视觉大模型、多模态大模型等，未来小米智能驾驶、智能座舱等均有可能成为AI重要落地场景。

美的集团年报显示：“美的与蔚来于2024年4月签署战略合作协议，双方将在新能源汽车零部件、自动化、数字化、低碳可持续园区及智慧物流等领域开展广泛合作，全力打造新能源汽车行业智能制造典范。”方洪波也多次跟蔚来（09866.HK）创始人李斌一起拍摄短视频推广汽车产品。此前，方洪波曾公开表示，家电和电动车都是用电，技术上有一定共同之处。

3月27日晚间，蔚来宣布，公司通过“闪电”配售方式，成功募集40.3亿港元，此次交易以每股29.46港元的价格完成。

年报里面美的集团称，“在绿色交通领域，加大产品技术投入实现新能源汽车零部件产品新突破，持续拓展市场并开拓热管理模组的新客户，实现国内经济车型及海外主流客户的项目突破；不断提升制造能力，完成海外工厂建设并投产运营，加强海外物流交付运营能力体系建设。此外，美的新能源及工业技术将进一步完善谐波减速机产品线布局，持续拓展行业头部客户，实现规模突破。”