铜价狂飙，全球通胀警报拉响

3月27日，国际COMEX黄金价格再次冲击3050美元/盎司的关键位置。这已经是黄金自3月13日突破3000美元/盎司整数关口后，连续多日站稳3000美元/盎司。

黄金非常强势，暗示资金依然在避险，在对抗通胀。

3月27日，国际COMEX美精铜的价格差不多在5.23美元/磅。这个位置很关键，是国际铜过去20年的最高点，突破了2008年金融危机后大放水的价格，突破了2020年特殊事情后大放水的价格。

国际铜，相比黄金更加贴近民生经济，对老百姓的日常生活影响更大，也更能影响地区经济的物价水平。

所以，这些信号都强烈地说明了一件大事。

全球通胀，可能要远比我们想象得更加顽固！也就是说，钱难挣，钱袋子更难跑赢通胀！

为什么这么说？

因为铜乃工业之母，牵一发而动经济的全身。每一吨铜价的波动都在牵动着当下世界经济系统的脆弱神经。

从车间里隆隆作响的机床到千家万户的空调，从飞驰的新能源汽车到纵横交错的电网，从传统的五金水龙头再到新时代的大型算力服务器。

这些领域，都将经历一场史无前例的成本冲击。

比如，每辆Model Y消耗83公斤铜合金，而整个新能源汽车行业平均每辆需消耗铜约91公斤，而传统燃油车仅需约20公斤。原因在于，新能源汽车的电池，电池管理系统，电路集成系统都在使用大量的铜材。

比如，英伟达NVIDIA DGX H100单台AI训练服务器含铜量约8—12kg，较传统服务器提升30%。有数据表明2030年全球服务器对铜的消耗量为

150万吨，相较2023年增长76%。

比如，传统的五金水龙头一般采用H59铜，即铜含量59%，部分产品铜含量可达62%；而空调的冷凝器和蒸发器更是大规模地使用铜材。

所以，大家可以看到，铜价持续走高对整个全球制造产业的影响不言而喻。

当然，我们更关心的是，它究竟如何影响到我们老百姓的钱袋子。

背后的逻辑是什么？

其实，这是一场暴需的博弈，更是一场经济预期的博弈。

从成本层面来看。

铜作为制造业的重要原材料，当原材料价格上涨时，制造业有理由去提价。特别是在供需紧张的领域、在产业转型成功的领域，比如五金建材、比如算力服务器。

因为不涨价，就会不赚钱。

某卫浴企业算过一笔账，铜价每涨1000元，单件龙头生产成本增加3.2元。这个看似微小的数字，在百万级出货量面前就是300万的利润吞噬。

这些涨价如果能够顺利传导到终端产品，那么通胀就会慢慢起来。

另外，宏观数据也显示铜价和通胀具有强烈的正相关性。

据统计，铜价上涨10%，对PPI有色采矿、有色冶炼的拉动分别为6.2、3.9个百分点，对整体PPI同比的拉动分别为0.02、0.2个百分点。

这会产生什么效应？

通胀具有足够的粘性时，消费者在价格上涨周期里就往往有抢先购买，提前享受的买单冲动。因此，我们有理由相信，国内超过160万亿的居民存款也会慢慢激活。

这样经济就慢慢形成了“通胀温和上涨，经济缓慢复苏”的正向循环，老百姓的钱袋子自然就会鼓起来了。

不过，市场并不会这么简单地线性发展。

因为，从经济预期层面来看。

当供大于需、市场饱和时，或者经济预期没有完全扭转时，制造业成本上升带来的涨价往往会有相反的作用。

比如，某家电企业市场部经理透露：“我们三月份尝试将空调挂价上调5%，结果京东渠道销量环比暴跌40%。”

成本易涨、售价难提！已经成为大多数制造业的梦魇！当然，这也是众多打工人的噩梦，因为它意味着降薪裁员。

这种困境究竟是怎么形成的？

一方面是供大于需、市场饱和，另一方面是经济预期尚未完全扭转，这两种力量纠缠在一起，成了摆在制造业面前的五行大山！

看两组数据。

第一组。

根据国家统计局数据，截至2023年底，全国城镇居民百户汽车拥有量58辆，看似还有提升空间，但是加上网约车、出租车、公交车，真正的提升空间已经非常有限。

另外，根据国家统计局数据，截至2023年末，全国居民百户空调拥有量达到145.9台；截至2022年底，全国城镇居民百户手机拥有量237部。家家户户有空调，人手一部手机。

这些数据，说明市场趋于饱和。

第二组。

2024年，全国的所有税收总额为17.5万亿元，与2023年相比，税收少了6,150亿。具体的税种上，增值税少了3.8%，企业所得税少了0.5%，个人所得税少了1.7%。

而，这个数据就折射了消费降级的背后无奈。

所以，铜价的上涨说到底对老百姓的影响是什么？

要么是，制造业能够把成本传导到消费终端，引起通胀的温和上涨，老百姓的钱包越来越鼓。

要么是，市场饱和、消费低迷对高物价不买单，制造业最终受到成本、需求两头挤压，利润降低，持续亏损。

企业钱难赚了，自然也就很难大方地发工资了。

至于，最终的发展趋势，则是仁者见仁智者见智了！

总而言之，美国这次抢进口引起的铜价大涨，无论短期涨幅还能到哪里，都已经再次夯实了铜价的整体上移的重心。

其实也不用悲观。

回望历史，每一次铜价剧烈波动都伴随着经济格局的重构。从大航海时代的铜炮贸易，到电气革命的铜缆网络，再到新能源时代的铜需求爆发，每一次铜价的上涨，都是经济结构转型的见证者。

正如狄更斯所说，这是最好的时代，这是最坏的时代。

希望，这次经济能够顺利转型升级，稳住通胀，温和复苏，老百姓钱袋子越来越鼓！