多维数据一览：经济衰退还有多远？

贸易紧张局势已经影响到市场。随着股市上周进入修正区间，一个问题出现了：接下来会出现衰退吗？

（图片来源：NBC标题截图）

在预测市场上，相关交易员越来越多地押注于经济衰退。例如，Polymarket目前认为2025年经济衰退的可能性为40%——在不到一个月的时间里急剧上升了近20个百分点。

专家们还看到了经济衰退的风险，比如贸易紧张、政策不确定性和消费者信心下降。然而，他们警告说，没有单一的措施可以保证未来。包括支出、就业、商业信心在内的一系列指标暗示了未来的情况。专家指出，并非所有的信号都是红色的——目前职位空缺和家庭支出保持稳定。

经济衰退的特征是经济活动持续数月的广泛而显著的下降。在美国，这一判定由非营利机构国家经济研究局（NBER）的专家委员会作出。

虽然听起来很简单，但该委员会通常需要几个月的时间才能正式宣布经济衰退，因其依赖的数据存在滞后性。在等待期间，经济学家和其他市场臂察人士会监测几个信号，以评估经济的健康状况。以下是他们用来评估的一些数据，以及这些数据现在显示的情况。

消费者的行为

消费者支出约占美国国内生产总值的70%。哈佛大学肯尼迪学院（Harvard Kennedy School）经济学家Jeffrey Frankel是为美国NBER预测经济衰退的专家之一。他强调，消费者支出是经济衰退最早、最直接的指标之一。

到目前为止，人口普查局的数据显示，房屋销售数字保持稳定。

威斯康星大学经济系教授Menzie Chinn说，消费者的信念会影响零售额。他指出，政策的不确定性会动摇经济。

他告诉NBC：“如果有足够多的人和足够多的公司因为不确定性而推迟行动，就会使经济陷入衰退。这不会在一夜之间发生，但会随着时间的推移而倍增。”

消费者对经济的看法也暗示了他们行为的走向。

经济学家Dennis Hoffman说：“一切都源于消费者信心和企业信心。这一切加在一起，注定会导致信心流失——当信心削弱时，消费者和企业主都会陷入停滞，不再消费或投资，而是观望等待形势明朗。”

密歇根大学的消费者情绪调查指数显示，本月消费者信心下降了10.5%。

Dennis说：“消费者信心以及人们对自己的未来和未来安全感的认知，会极大影响他们的消费行为、商业投资决策和员工招聘意愿。”

经济学家关注的其他指标包括：

借贷成本

这是一项在过去50多年中具有较强（但非绝对）预测衰退记录的指标。

这一常用指标是比较政府债务的长短期利率来评估经济趋势。它常被称为“美联储青睐的衰退指标”——当长期利率低于短期利率（即利差倒挂）时，通常预示着经济衰退，尽避在2022年曾出现误判。

在持续至2024年末的长期倒挂后，该指标现已恢复正利差。

就业率信号

基于追踪失业率变动的“Sahm Rule”指标显示，截至3月，经济衰退风险下降，反映出劳动力市场韧性。

尽避短期内可能出现经济衰退，但目前尚无足够数据确认。且评估此类数据并非精准科学——Menzie表示：“我们始终在寻找不同的预测指标。我们的方法或许在改进，但由于经济衰退不常发生，实际验证仍存挑战。”