卫报：川普的不确定性 使投资者又开始关注中国了

英国电讯报报道说，随着川普的的MAGA政策震动股市，西方投资者将目光投向美国以外，包括中国。

渣打银行首席投资官史蒂夫·布赖斯刚从雅加达、泗水和马尼拉会见潜在投资者回来，就看到了川普后来称之为“给美国公司敲响警钟”的消息。

布赖斯和他的团队迅速向客户发出通知，敦促他们不要轻视有关一家将助推中国股市前景的公司的报道。DeepSeek当时还是一家鲜为人知的中国科技企业，最近推出了最新的AI聊天机器人，并声称可以与市场领先的ChatGPT匹敌，而其开发预算仅为600万美元（约合460万英镑）。

布赖斯在新加坡的办公室回忆说：“人们一开始有些怀疑。这是真的吗？大家都有‘哇’的反应——都以为中国还远远落后。”

布赖斯表示，这一时刻的影响“可能比人们预期的更大，这就是股市做出反应的原因”。



在对中国AI潜力的兴奋和对疲弱股市态度转变的带动下，恒生指数上周触及2022年2月以来的最高点，今年以来已上涨超过18%。

过去六个月，香港基准指数上涨了33%，在全球主要股票指数中表现最佳。

DeepSeek的出现成为投资者新的催化剂，他们在川普反复无常的关税政策下，越来越将香港和中国低估值的市场视为潜在的投资机会。

布赖斯说：“美国历来在政策稳定性上非常可靠，而现在变得更具挑战性。我们不知道最终会走向何方，但有些原本理所当然的假设……现在显然已经站不住脚。人们将不得不重新思考如何制定更能应对美国政策变化的国内政策。”

川普对中国商品加征20%的额外关税，同时也因对钢铁和铝制品征收25%的关税及自4月2日起的报复性关税威胁，激怒了盟友。

T Rowe Price负责亚洲和中国股市的投资组合专家罗伯特·塞克表示：“所有关于关税的讨论只会带来更大的不确定性。中国在某种程度上正因不确定性飙升而受益，这促使投资者时隔多年首次将目光投向美国市场之外。欧洲的情况也是如此。”

至少现在，习近平把握住了不确定性带来的机会。

上个月，马云时隔近五年首次在一场会议中与习近平共同现身。此前，马云因批评北京的金融体系而淡出公众视野。

据彭博社估算，马云的财富接近400亿美元（约合310亿英镑）。在与企业领袖的会议中，他坐在前排，并与习握手。

布赖斯说：“你可以看到他们在释放温和信号。马云坐在前排，这类事情对他们来说就是重要的信号，表明‘我们支持这个发展方向’。从市场情绪的角度看，我认为这是一个非常强烈的信号。”

早在去年9月，中国领导层就开始释放这种信息，当时中国大陆股市和香港市场被视为全球“最不受欢迎”的股票指数。

北京宣布了一项大规模刺激计划，同时习近平呼吁实施“有力”的降息，中国共产党政治局罕见承认中国经济面临新的动荡。

T Rowe的塞克表示：“政府明确表示要支持经济，支持民营企业，支持房地产行业，力图重启消费。可以说，他们制定了一项政策，即未来如果有负面经济消息，中国政府将作出积极回应，从而打消了自2021年以来一直笼罩市场的‘中国不适合投资’的威胁。”

随后，大量投资涌入中国股市，至少在初期大大提振了中国科技行业。

恒生科技指数在2025年已上涨超过25%，其中包括互联网和游戏巨头腾讯推动。腾讯周三表示，2024年第四季度利润激增90%，因其加速布局人工智能。



随着电商巨头阿里巴巴股价上涨超过50%，马云的财富今年以来已增加超过55亿美元。塞克说：“阿里巴巴今年的表现非常出色。他们正处于AI受益浪潮的核心位置。该股此前价格极低，持仓者很少，因此我们看到短线资金快速回流中国。这反映出过去几年国际投资者忽视了中国市场，而现在他们开始重新参与进来。”

中国市场的上涨吸引了西方关注，中国也正借助美国关税政策颠覆全球贸易格局之际主动接触西方。数十位外国首席执行官原定于周日和周一在北京出席一场旗舰发展大会，部分与会者预计将与习近平会面。

梅赛德斯董事长卡列纽斯和雀巢首席执行官弗雷谢确认将出席。据路透社报道，预计出席的还包括来自联邦快递、西门子、宝马、芯片设计商高通、沙特阿美、Citadel、力拓、雅诗兰黛、渣打银行和毕马威的高管。

阿斯利康首席执行官索里奥也在出席名单之列。上周五他宣布，这家制药巨头将在北京投资25亿美元建设新的研发中心。不过，就在这一宣布同时，阿斯利康仍有五名现任和前员工因涉嫌违反数据隐私规定被中国警方拘留。

布赖斯指出，大多数西方投资者对香港的市场表现仍然“持保留态度”。他说，中国经济仍可能受到通缩冲击。中国国家数据本月显示，2月通胀降幅超出预期，首次跌入负值区间，这是13个月以来首次出现这种情况。

作为世界第二大经济体，中国仍在应对房地产危机的余波，该危机曾导致开发巨头恒大的倒闭。同时，市场仍在观望川普是否会兑现选前威胁，对中国商品征收60%的关税。

上周，美国财政部长斯科特·贝森特警告称，他可能会限制美国的对外投资。

布赖斯说：“目前如果你想投资中国股票，是可以的。但如果你是美国投资者，这一情况未来会改变吗？我认为这种可能性不是零。我认为这抑制了一部分本该存在的需求。”

尽避香港股市近期上涨引发部分投资者获利了结，但许多投资者仍坚定看好中国。在伦敦上市、专注于亚洲市场的投资信托基金“富达中国特殊情况”今年以来已上涨超过25%。

基金的投资组合经理戴尔·尼科尔斯表示：“一系列重大不确定性一直压制市场情绪，包括消费者信心疲弱、房地产市场困境，以及新一届美国政府可能提高关税的担忧。尽避面临这些挑战，我仍持续在中国见到许多公司在进行创新、加大研发投入、扩大国内外市场份额，并最终实现利润增长。”

“现在，一些经济阻力正在减弱，全球投资者开始更清晰地看见其中的机会。”