关税酿市场动荡 桥水创办人达利欧有何见解

对冲基金桥水基金的创办人瑞‧达利欧（Ray Dalio）撰文说，国际博弈时期，关税不仅仅是税收收入的问题，也是各国为冲突和战争时期做好经济准备的一种方式。

周三（4月3日），亿万富翁达利欧在LinkedIn上的一篇帖子中写道，进口税“在国际间大国冲突时期是必要的”。达利欧认为关税可降低对外国供应链的依赖。

4月2日，美国总统川普宣布新一轮全球性关税，引发市场动荡。达利欧的帖子并没有具体分析川普政府的关税，所以他不一定是在说白宫出于对冲突的预期而实施关税。相反，他写了关于关税的一般内容，强调了关税的典型影响以及政府引入此类措施的动机。

达利欧表示，关税“可以减少经常账户和资本账户的失衡”。

“简单说，这意味着减少对外国生产和外国资本的依赖，这在全球地缘政治冲突/战争时期尤其重要。”他补充道。

他写道，关税使当地企业效率降低，因为全球供应链受到抑制，但只要国内消费者仍能购买足够多的商品，它们就更容易生存。

随即，达利欧又说，无论如何，美国债务问题都必须解决。目前联邦债务占GDP的比例约为120%。

他写道：“生产、贸易和资本失衡（最重要的是债务）必须以某种方式降低，因为出于货币、经济和地缘政治原因，它们是危险的且不可持续的。”

达利欧在周五的另一个LinkedIn帖子中又再次重申了这一点。

达利欧在2月曾警告说，如果任由债务累积，美国金融体系将“心脏病发作”。“从本质上讲，你患心脏病的风险很高，现在你打算怎么做呢？”他说。

他当时表示，虽然埃隆‧马斯克的DOGE办公室会寻求削减政府预算，但仅靠这些努力还不足以解决债务危机。

在周五的帖子中，达利欧写道，关税首要后果将是美国出现严重的滞胀，而受制裁国家将出现严重的通货紧缩/衰退。至于次要后果，将看到其它国家的反应，所有国家都将采取重大政策变化，试图利用其掌握的政策工具（最重要的是通过货币和财政政策）来消除这些不良影响。谈判和美国政策最终将如何变化将是次要后果。

他以美中贸易为例说：“我们已经看到中国（中共）实施了对等关税，而且，正如我在之前文章中提到的，我可以想像中美将就一项协议进行谈判，以加强人民币兑美元的汇率，同时换取一些贸易救济。如果发生这种情况，对中国来说，通货紧缩和经济萧条将更加严重，而这反过来又需要北京采取包宽松的货币和/或财政政策。”

达利欧还预计未来将出现一些非常大的考验和震荡，随着至关重要的货币、国内政治和国际地缘政治秩序的瓦解，将是对投资者技能的极大考验。