谁是美国国债的债主？

美国国债持有量最大的占比其实来自美国国内，美联储和联邦政府持有美国国债的比例一直维持在40%左右的水平。在过去十年中，外国政府的持仓占比从34%左右的水平下降至24%，持有占比实质上在持续下降。

那么，为什么政府要欠自己的钱呢？美联储作为国家的中央银行，并没有投资美国国债的财务理由，增加美国国债作为主要资产来源于两轮量化宽松。

第一轮是次贷危机的冲击，美联储先后通过增加购买MBS和国债来提高公开市场操作的力度，使得美联储的总资产从2008年初的9000亿美元提升至2014年底的约4.5万亿美元。第二轮是新冠疫情的冲击，美联储总资产由2020年初的4.2万亿美元大幅扩张到8.9万亿美元，目前缩表至7.98万亿美元。

截至2023年10月18日，美联储持有美国国债4.92万亿，占其总资产的61.65%，其中短期国债、中长期国债（名义型）、中长期国债（通胀指数型）以及通胀补偿(指通胀对通胀指数型中长期债券本金的调整量)分别占比为4.77%、85.53%、7.42%和2.27%。美联储持有的国债通常来自二级市场买入，而非一级市场投资。

而另一些政府机构，如社会保障信托基金（Social Security Trust Fund），则是因为获得了超出它们支出所需的额外收入，相比于持有现金，它们更愿意投资与现金几乎一样安全的美国国债以获得超额收益，在需要支出时，它们可卖出美国国债以获得资金。

除此之外，在报告的美国国债持有人当中，先锋领航投资（Vanguard Group）、富达资产管理（Fidelity）和贝莱德基金（Blackrock）是持有美国国债量前三大的投资人，分别持有5259亿、4615亿和3143亿美元的美国国债。这三家资产管理巨头的总部分别位于美国宾夕法尼亚州、马萨诸塞州和纽约。