川普“向市场投降”，但华尔街忧虑不确定性

尽管股市欣喜若狂，但债券市场反应平淡。投资者仍担忧通胀和贸易政策不确定性。美债风险未消除，摩根大通和花旗均指出，通胀高于目标且贸易不确定性持续，美国经济存在压力。

尽管川普暂缓大部分"对等关税"导致股市大涨，但债券市场的平淡反应，暗示投资者依旧担忧通胀和贸易政策不确定性。

周四据上证报消息，隔夜美股盘中，美国总统川普在社交平台发帖表示，已授权对部分国家实施90天的关税暂停措施，在此期间大幅降低关税至10%。消息传出后，美股市场迎来强劲反弹，标普500指数大涨9.5%，纳斯达克综合指数飙升12%，分别创下自2008年和2001年以来的最佳单日表现。

股市欣喜若狂，但债券市场在川普讲话后反应相对平淡。隔夜十年期美债收益率盘中一度升超20个基点，川普讲话后逐步回吐升幅，随后震荡调整。截至发稿，美国10年期国债收益率重回4.3%下方，至4.291%。

川普暂缓了大部分关税计划，美债暗示当前美国面临的风险却并未消除，反而因为政策不确定性和潜在的通胀压力而更加复杂。摩根大通首席投资官鲍勃·米歇尔指出，债券市场并未发生“巨大转变”：

目前仍然存在很多不确定性。债券市场必注的是通胀远高于（美联储）目标，而美联储却告诉我们他们不会降息。

花旗集团也表达了同样的看法，其在给客户的报告中表示：

暂停对等关税并不意味着美国经济避免了增长放缓和通胀上升。